4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。四大灵猴的兵器叫什么名字>

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“四大灵猴的兵器叫什么名字不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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