昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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