5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对公客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号rong>

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号zūn)守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。