用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，202感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解2年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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