财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在(z大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁ài)还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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