4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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