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最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的(de)分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人民(mín)币(bì)升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之(zhī)一，将充(chōng)分受(shòu)益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需(xū)求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实(shí)现(xiàn)结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各(gè)项数(shù)据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司更加(jiā)注重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。