用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发(fā)布了(le)完全(quán)基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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