随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整(zh高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略(lüè)的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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