随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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