5月(yuè)以来，嘉实基金、博(bó)时基(jī)金、富国(guó)基金、南方基金等多(duō)家头部公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF产品份(fèn)额(é)出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思日至5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生(shēng)产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三(sān)只产品份额(é)出现(xiàn)下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及预(yù)期(qī)主要(yào)原因(yīn)，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在(zài)技术和人才(cái)等方面存在(zài)差距，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进程可(kě)能不及预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期(qī)，在(zài)边缘政治和全(quán)球(qiú)经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需(xū)求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处(chù)于下行筑底的(de)阶段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济体重(zhòng)要(yào)的构成央国企(qǐ)对资(zī)产回报提出要(yào)求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期(qī)关(guān)键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维(wéi)度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加(jiā)大企(qǐ)业数(shù)字化投(tóu)入(rù)力度(dù)。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值(zhí)处于(yú)底部(bù)位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期基本面即(jí)将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题的催化(huà)，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半(bàn)导体指数(shù)出现(xiàn)了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实(shí)是过(guò)度反(fǎn)应(yīng)的(de)，所以随着4月中下(xià)旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的(de)表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买也能看(kàn)出(chū)投(tóu)资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田(tián)光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代的中期(qī)逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值(zhí)方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多优(yōu)质的公司处于历史估值分位(wèi)低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他(tā)进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次(cì)是(shì)信息(xī)为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)的(de)人工智能从感(gǎn)知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类生(shēng)产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨(jù)大的影响，也(yě)会开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命和移动互联网革命(mìng)后在万物(wù)智联层面(miàn)的延伸，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的(de)早期的阶段，在人工(gōng)智能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云(yún)管端各(gè)方面(miàn)都产生了影响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会(huì)产(chǎn)生新的(de)投(tóu)资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代(dài)表的(de)创新线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导(dǎo)体国产(chǎn)化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年(nián)都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面(miàn)上，美(měi)国对中国的极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的(de)二十大(dà)对于科技(jì)安全的(de)强调为(wèi)芯(xīn)片(piàn)的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设(shè)计(jì)板块经过近(jìn)一年(nián)的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反(fǎn)转。