近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗(qí)下子公司兴福电(diàn)子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是(shì)半导体加工过程(chéng)中的(de)关键材(cái)料(liào)，公司客(kè)户包括长(zhǎng)江存储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯国际等(děng)，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴福电子第二大客户竟(jìng)然是可(kě)口可(kě)乐，这也无意间透露(lù)了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产过程中使用的磷酸(suān)，原(yuán)来不只(zhǐ)是常规的食品(pǐn)级磷(lín)酸，还用到(dào)了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接控(kòng)股股(gǔ)东还与第二大(dà)股东(dōng)有(yǒu)可复(fù)活的(de)对赌协(xié)议。且其中一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电子(zi)化(huà)学品业务，公司(sī)产品包(bāo)括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级(jí)磷酸和面板级(jí)磷(lín)酸(suān)。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在生(shēng)产电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸、电子级(jí)硫酸(suān)的同时会产生部分(fēn)食品级磷(lín)酸、工(gōng)业(yè)级硫(liú)酸等产品。其中2022年食品级磷(lín)酸(suān)的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电(diàn)子(zi)2022年第二(èr)大(dà)客(kè)户(hù)为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销(xiāo)售(shòu)内容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这(zhè)个销售金额比兴福(fú)电子当年食(shí)品级磷(lín)酸的(de)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因(yīn)是，兴(xīng)福电子电子级(jí)磷(lín)酸产品除(chú)销(xiāo)售给集(jí)成电路(lù)行业、显示面板(bǎn)行(xíng)业客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口可(kě)乐公司、化工(gōng)品贸易商(shāng)等其(qí)他行(xíng)业客户。由于(yú)可口可乐公司对(duì)磷酸产品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司(sī)销售给可口可(kě)乐公司的磷酸产(chǎn)品等(děng)级实际为符合食品级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴(xīng)福电子原报(bào)表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后(hòu)为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不(bù)小(xiǎo)。

　　第二个(gè)点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益(yì)为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事务(wù)所合伙(huǒ)人(rén)对记(jì)者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生的(de)与经营业务无直接(jiē)关系，或是(shì)虽与经营(yíng)业务相关，但(dàn)由于其性质、金(jīn)额或(huò)发生(shēng)频(pín)率(lǜ)，影响了真实、公允地反映(yìng)公司正常(cháng)盈利能(néng)力(lì)的各(gè)项收入(rù)、支(zhī)出。

　　扣除非经(jīng)常(cháng)性损益后，兴福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元(yuán)降至(zhì)1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要(yào)，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点(diǎn)为，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年业绩增长(zhǎng)与主营业务毛利率(lǜ)提(tí)升有关(guān)，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超过申报稿列举的同行(xíng)业可比公司平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴福电子(zi)在申报(bào)稿中表示，20香港名媛是做什么的21年(nián)以来公司陆(lù)续实现众多(duō)集成电路客(kè)户(hù)的(de)产品认证及批量(liàng)供货，毛利率水平(píng)较高的集成电路用湿电子化学品销售(shòu)收入占比(bǐ)持续提升，且(qiě)公司根(gēn)据(jù)部(bù)分产品原材(cái)料价(jià)格上(shàng)涨情况适时调(diào)高了产品销售(shòu)价格，使(shǐ)得(dé)2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还(hái)有多少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提高(gāo)业绩(jì)？

　　从(cóng)股(gǔ)权结(jié)构来看，兴福(fú)电子控股股(gǔ)东为上市公司兴(xīng)发(fā)集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家(jiā)集成电路基金二(èr)期，持(chí)股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路基金二期(qī)之间存(cún)在(zài)对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协(香港名媛是做什么的xié)议已经(jīng)终止，但回(huí)购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条件(jiàn)，且(qiě)其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是指拿到证监(jiān)会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委(wěi)审议，虽然(rán)申(shēn)报(bào)IPO后(hòu)的18个月内没(méi)有上会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审核阶段(duàn)的合(hé)合信息(xī)和(hé)先正(zhèng)达，受理(lǐ)日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会(huì)批文(wén)，也(yě)有企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示(shì)，20家提交注册的企业中有(yǒu)2家(jiā)受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴(xīng)福电子处于正(zhèng)常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估值为(wèi)54亿元(yuán)。值得(dé)一提的是，15家战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子增资时，公司的(de)投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的增值(zhí)率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经(jīng)常性关联(lián)采购主要系向关联方采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等(děng)原材料、电力等能源以及建香港名媛是做什么的筑工(gōng)程(chéng)服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子的(de)重大经常(cháng)性关联采购金(jīn)额（不(bù)含建筑工(gōng)程服务采购）分别(bié)为1.22亿(yì)元(yuán)、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业(yè)成(chéng)本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间(jiān)接控股股东宜昌兴(xīng)发的下属(shǔ)公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关联(lián)采(cǎi)购占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)。比如，报(bào)告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体(tǐ)三氧化硫关联(lián)采购金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总(zǒng)额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业务(wù)方面，兴福电(diàn)子是控(kòng)股股(gǔ)东兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从事(shì)湿电子化学品相关业务的主体，与兴发(fā)集团及其(qí)控制的其他公司主营业务及(jí)应用领域不(bù)同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季(jì)度业(yè)绩进(jìn)行预测，但兴发集团2023年(nián)第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度(dù)营(yíng)业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集(jí)团在(zài)公告中(zhōng)表示，归母净利润(rùn)较上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市场(chǎng)供(gōng)需变化影响(xiǎng)，自2022年下半年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市(shì)场价格持续下跌，在今年一(yī)季度(dù)跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦(lìn)价格(gé)已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品(pǐn)产销(xiāo)量(liàng)同比均出现大(dà)幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及(jí)湿电子化学品，即公司湿电子化(huà)学品、特种化学品(pǐn)、食品添加剂等成长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈(yíng)利能力保持(chí)稳定。

　　但(dàn)是兴发(fā)集团另一则(zé)公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子(zi)化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集(jí)团2022年第一季度统计口径不太(tài)一样，销量数据不太好找，所(suǒ)以(yǐ)不太好具体判(pàn)断湿(shī)电子化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的业绩具体表现(xiàn)如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违(wéi)规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市(shì)猇亭区(qū)城市管(guǎn)理执法局(jú)的行政(zhèng)处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴(xīng)福电(diàn)子无(wú)证建设(shè)房屋，总(zǒng)违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团的(de)副总经理赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上(shàng)交所予以(yǐ)监管警示的决定(dìng)，原因(yīn)是(shì)赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债(zhài)构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 香港名媛是做什么的