美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第一(yī)共和银行被法西斯国家有哪几个出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集(jí)中于(yú)财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美(měi)联(lián)储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月(yuè法西斯国家有哪几个)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(法西斯国家有哪几个zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青(qīng)估(gū)值(zhí)处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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