财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好而上一次涨停分别(bié)是(shì)13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题(tí)座谈(tán)会，其(qí)中“在(zài)服(fú)务(wù)中(zhōng)国式现代(dài)化中促进金融业(yè)估(gū)值提(tí)升和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。说到A股的(de)低(dī)估(gū)值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不(bù)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好仅是两份会(huì)议通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意(yì)见，要(yào)求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和(hé)复苏预期(qī)之下(xià)，中特估(gū)银行(xíng)概念(niàn)获得(dé)资(zī)金的(de)青睐。有(yǒu)了多(duō)重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑(jí)可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开始监(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好jiān)管开(kāi)始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银(yín)行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以(yǐ)为的大牛市(shì)is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模(mó)最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董承(chéng)非在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不(bù)起的那些低增(zēng)速(sù)的企业，现在反而显得(dé)难能(néng)可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期(qī)极度(dù)悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱复(fù)苏(sū)整体(tǐ)回(huí)报(bào)率预期(qī)下行、中特估(gū)政策(cè)背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升(shēng)，背(bèi)后仍(réng)是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节(jié)，银(yín)行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年4月以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累计(jì)买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度(dù)低水平(píng)、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本(běn)面预期极(jí)度悲观都是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余银(yín)行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中，有市(shì)场人(rén)士(shì)指出(chū)，中字头(tóu)银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高(gāo)股(gǔ)息是银行股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研(yán)报(bào)，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符合(hé)价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来(lái)国(guó)有大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏股(gǔ)型基(jī)金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季(jì)度以来新(xīn)低，显著(zhù)低(dī)于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金经(jīng)理胡(hú)洁就向(xiàng)财联(lián)社表示(shì)，高股息策(cè)略(lüè)以其确定的股息收(shōu)入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估值处(chù)于历史低位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股息(xī)策略(lüè)的理(lǐ)想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价(jià)的压力过去(qù)以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与海外银(yín)行对(duì)比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银(yín)行的估值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些问(wèn)题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续(xù)修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大(dà)金融板(bǎn)块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士(shì)认为(wèi)，站在(zài)中特(tè)估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行(xíng)情(qíng)结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融(róng)板块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不(bù)限于大(dà)金融爆发往往代表市场没有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金融股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并(bìng)不(bù)强，比如(rú)银(yín)行板块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全市场，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路(lù)、建(jiàn)筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极(jí)端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映(yìng)射分析。

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