金(jīn)融界5月(yuè)16日消息 国新(xīn)办今(jīn)日上午(wǔ)举行4月份国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些(xiē)？国(guó)家统(tǒng)计局如(rú)何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价格低位(wèi)运行主要是阶段性的，当前中国经济不存(cún)在通(tōng)缩，总(zǒng)的来看，下(xià)阶段也不(bù)会出现(xiàn)通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回落(luò)。同时，生(shēng)猪市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入4月份(fèn)以后，猪(zhū)肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行，也(yě)带动了(le)食(shí)品(pǐn)价(jià)格的回(huí)落。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价(jià)格降(jiàng)幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复苏(sū)乏力、全(quán)球能(néng)源价格总体(tǐ)上趋于回落，对(duì)国内居民消费汽柴油价(jià)格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是(shì)国内部分(fēn)耐用(yòng)消(xiāo)费品降价(jià)促(cù)销。今年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策(cè)去年底到期影响，国六B的排(pái)放标准在(zài)今年7月(yuè)份切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度加大，带动了(le)价格的下行。我们(men)看到，4月份燃油小汽(qì)车价格环比还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基数(shù)走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等(děng)因素的(de)影响(xiǎng)，食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响(xiǎng)，去年国(guó)际油价高涨，带(dài)动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升(shēng)。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中食品和能源由于受(shòu)到短期因素影(yǐng)响，往(wǎng)往波动会(huì)比较大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同(tóng)比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总(zǒng)体保(bǎo)持基本(běn)稳(wěn)定。从(cóng)核心CPI目前的情况来(lái)看，目(mù)前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重要(yào)的(de)原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经(jīng)济社(shè)会恢复常态(tài)化运行(xíng)，服(fú)务(wù)需求稳步扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通、住宿(sù)、餐(cān)饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动服(fú)务价格(gé)涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月(yuè)扩大0.2个百分(fēn)点(diǎn)，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务消费需求带动(dòng)增强，价格回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回(huí)归(guī)到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今年以来受到(dào)国内(nèi)外多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅(fú)连(lián)续(xù)扩大，4月份同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大(dà)宗商品价(jià)格(gé)与国际市场联系比较紧密，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)受到世界经济恢复乏力(lì)影响，国际大黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆宗商品(pǐn)价格走低(dī)、国(guó)内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)石油和天然气开采业价格下(xià)降16.3％，化学原料和化学制品业价(jià)格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不足。经济恢复常态(tài)化运行以后，部分行(xíng)业(yè)产(chǎn)能供给充裕，但市场(chǎng)需(xū)求相(xiāng)对不(bù)足，价格有(yǒu)所(suǒ)下降。比(bǐ)如(rú)煤(méi)炭产能继续释放(fàng)，进(jìn)口持(chí)续(xù)增加，而电煤需(xū)求季节性减少(shǎo)，市场(chǎng)进入(rù)淡(dàn)季，价格(gé)降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市场需(xū)求还(hái)在恢复(fù)中，价(jià)格出(chū)现下降(jiàng)，4月份黑色金属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压延加(jiā)工(gōng)业价(jià)格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾(wěi)下拉(lā)影响加大。4月份上(shàng)年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月(yuè)份下拉影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况来(lái)看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中，部(bù)分工(gōng)业品价格短(duǎn)期下行情况还会(huì)延续。但是随着(zhe)国内经济恢(huī)复，市场需(xū)求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布(bù)的一季度货(huò)币政策(cè)报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处(chù)于温(wēn)和区间。过(guò)去(qù)一年、五年和(hé)十年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几个(gè)月运行在负值区间。

　　总的(de)看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价(jià)回(huí)落客观上有(yǒu)以下因素(sù)：

　　一(yī)是供给(gěi)能力较强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政策有(yǒu)力支持(chí)下(xià)，国内(nèi)生产持(chí)续(xù)加快(kuài)恢复(fù)，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间(jiān)；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋(dài)子”供(gōng)应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等(děng)环节本(běn)身有个过程(chéng)，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未(wèi)消(xiāo)退，居民超额储蓄(xù)向消费的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收入预(yù)期不(bù)稳等(děng)制约(yuē)，特别(bié)是(shì)汽(qì)车、家装等大宗消费需求偏弱。近(jìn)期(qī)居民出现提前还贷现象(xiàng)，也(yě)一(yī)定(dìng)程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明(míng)显(xiǎn)。去年国(guó)际油价一度逼近140美(měi)元大关，今年(nián)以来已回落(luò)至(zhì)80美元附(fù)近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工(gōng)具燃料(liào)和居住水电(diàn)燃料的(de)同(tóng)比增速走低；疫情(qíng)扰动使得(dé)去(qù)年3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨，对今年也(yě)存(cún)在(zài)高基数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同样存在(zài)明显基数效应，去(qù)年二(èr)季度受疫情冲(chōng)击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基数作用下今年二(èr)季度GDP增速(sù)可(kě)能明显回(huí)升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高基(jī)数(shù)等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将(jiāng)阶段性(xìng)保持低(dī)位，主要受(shòu)去(qù)年同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影(yǐng)响。但(dàn)要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策(cè)效应将进一步显现，市场机制发挥充分(fēn)作(zuò)用，经(jīng)济内生动力也在增强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可(kě)能(néng)温和抬(tái)升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我国(guó)经济(jì)没(méi)有出现通缩(suō)。通缩主要指价格持(chí)续(xù)负增长，货币供应量也具有下降趋势，且(qiě)通常(cháng)伴(bàn)随经(jīng)济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增长相对较快，经(jīng)济运(yùn)行持(chí)续好转，不符合(hé)通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度，居民(mín)预期稳定，不存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩(suō)是(shì)个(gè)伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后指标(biāo)，不能仅(jǐn)以物价回落来评判经(jīng)济进(jìn)入“通缩”。过(guò)往经验显示，经济的(de)周(zhōu)期性波(bō)动主要由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟随需求变(biàn)化而变(biàn)化，使得物价变化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经(jīng)济复(fù)苏初期，需求(qiú)才刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对(duì)价格(gé)的(de)提(tí)振尚不明显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经(jīng)济(jì)处于复苏初(chū)期。以(yǐ)企业中长期资金来源刻(kè)画的有效社(shè)融(róng)增速(sù)，去年(nián)9月(yuè)以来持续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年(nián)4月的11.5％；按(àn)照有效社融变化领(lǐng)先经济2个季度左右(yòu)的经验规律，本轮信用(yòng)扩张会带动经(jīng)济(jì)在(zài)2023年(nián)初(chū)见底回升，1季度(dù)经济指标已有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的(de)回(huí)落，受基数、供(gōng)给和(hé)外需(xū)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)较大；伴随(suí)拖(tuō)累减弱、需(xū)求修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后开始抬升。除去(qù)年基数黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而(ér)线下活(huó)动相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升(shēng)。伴(bàn)随拖(tuō)累减弱(ruò)、需(xū)求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部(bù)回(huí)升、PPI在年中前后开始抬(tái)升。

　　二问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无(wú)用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见。经验显示，资金空(kōng)转多发生在(zài)经济回(huí)落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶(jiē)段，部分资(zī)金滞留在(zài)金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也有(yǒu)类似(shì)特(tè)征(zhēng)；有所(suǒ)不同的是，当前资金多滞留在(zài)银(yín)行体系、而(ér)不是非(fēi)银(yín)金融机构，与居民(mín)理财(cái)回表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业(yè)之间信用派生(shēng)偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信用(yòng)派生驱动和(hé)表(biǎo)征不同过(guò)往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用派生自去(qù)年9月(yuè)以来持续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相关融资拖(tuō)累总体信用派生(shēng)。传(chuán)统(tǒng)周期下(xià)，信用扩(kuò)张以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较之下(xià)，本轮信用修(xiū)复(fù)主要(yào)靠(kào)企业融资扩张，有效社融从去年9月开始持(chí)续回升，而(ér)居民信贷一度拖累(lèi)社融(róng)回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来(lái)的经济(jì)效应不同过往，有效(xiào)信用派生对企业行为的支持已开始显现(xiàn)。去年(nián)3季(jì)度(dù)以来，资金加速流向制(zhì)造业，而(ér)房地产相关融(róng)资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现(xiàn)显著强于房地产(chǎn)；伴随融资的(de)持续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地(dì)产“缺位(wèi)”，压低了(le)信用(yòng)派生和(hé)经济(jì)增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据(jù)已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于(yú)场景恢(huī)复(fù)的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫(yì)后(hòu)“疤痕效应”的(de)存(cún)在，使得大家容(róng)易产(chǎn)生悲观情(qíng)绪。疫情政策(cè)调(diào)整，放(fàng)大了“春节效(xiào)应”带(dài)来的经济(jì)波(bō)动(dòng)，部分高(gāo)频指标报复性反弹后(hòu)出(chū)现(xiàn)走弱的迹象。其(qí)中，偏消费端的活动多在2月(yuè)底之(zhī)后走弱，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预(yù)期(qī)的同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然开(kāi)始，消(xiāo)费动能或被低估，前半程靠居民(mín)出行和企业消(xiāo)费，黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆后半(bàn)程靠居民消费(fèi)能力的恢复。出(chū)行意愿(yuàn)的持续(xù)改(gǎi)善(shàn)、企业经(jīng)营活动(dòng)正常化等，皆指(zhǐ)向场景恢复带来的消费修复持续性和弹性(xìng)不宜低估；批(pī)发(fā)零售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务业(yè)，及(jí)稳增长相关行业(yè)招工(gōng)需(xū)求在逐步修复(fù)，有助于推动收入(rù)与消费的正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号也在累积。地产(chǎn)大(dà)周期向(xiàng)下已是共识，地(dì)产链条(tiáo)修复会弱(ruò)于传统周期；但小(xiǎo)周期(qī)超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能(néng)级(jí)城市地产(chǎn)供给(gěi)增多、质量(liàng)改善，利于需求(qiú)释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西(xī)部(bù)地区收入修复等(děng)，有利(lì)于稳定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆