昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(y第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手óu)此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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