关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸(mào)易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产(chǎn)量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用。

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