随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wé两斤大概有多重参照物，2斤有多重？i)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年两斤大概有多重参照物，2斤有多重？定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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