本周(zhōu)，沪综指3400点(di95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通ǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对(duì)策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收(shōu)缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二(èr)大(dà)行(xíng)业(yè)指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交始终维(wéi)持在(zài)万亿(yì)元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大。

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