昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史(s偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧hǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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