用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其(qí)在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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