昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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