关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得(dé)不(bù)进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(yuè)属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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