金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加(ji部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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