在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(x中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省iāo)售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责人也建议(yì)基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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