财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上(shàng)一(yī)次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业(yè)主(zhǔ)题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化中促进(jìn)金融业估(gū)值提升和(hé)高质量(liàng)发(fā)展”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特(tè)估成(chéng)为了(le)市场较长一段时期的热门词，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。说到A股的(de)低估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上(shàng)述(shù)5.11会(huì)议(yì)是(shì)为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油(yóu)加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下(xià)，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这一(yī)次历史是否会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效(xiào)，当(dāng)前市(shì)场，银行(xíng)板(bǎn)块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估(gū)后有(yǒu)比较不错的表现，中(zhōng)特估有望(wàng)持续为投资者带来除(chú)稳定股息收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的(de)大金(jīn)融爆发也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句g>

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安银(yín)行(xíng)涨停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工(gōng)商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大(dà)涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续(xù)爆(bào)发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金(jīn)涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)来看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得难能可(kě)贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度(dù)悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济(jì)弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景下(xià)的(de)估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过(guò)漫(màn)长的季节(jié)，银(yín)行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市(shì)银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交(jiā也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句o)量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是(shì)银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破(pò)净(jìng)”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值修复中(zhōng)，有市场人(rén)士指出，中字头(tóu)银(yín)行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情(qíng)前的(de)估(gū)值位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股息是(shì)银行股相对(duì)于(yú)其(qí)他(tā)主题板块(kuài)更(gèng)强的优势，据财通证券研(yán)报(bào)，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资(zī)和长期(qī)投(tóu)资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极(jí)低也(yě)为(wèi)调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基(jī)金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银行板块是高股(gǔ)息策略的(de)理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资(zī)部基金(jīn)经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背景(jǐng)下(xià)的国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分(fēn)的银行(xíng)估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量的(de)商(shāng)誉，国(guó)内(nèi)银行的(de)估值水平是(shì)偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较(jiào)大(dà)的修复空间(jiān)。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银行(xíng)的利(lì)润(rùn)增(zēng)速，持续(xù)修复估值。

　　银行是也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能(néng)简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的(de)指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括(kuò)不(bù)限于大(dà)金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场进入避(bì)险状态、大(dà)金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石(shí)化等板块也表(biǎo)现较好，因此不(bù)能单(dān)一地(dì)以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为极(jí)端的交易结构容易(yì)被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多(duō)、今年(nián)行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单一映射分析。