AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智(zhì)能、基反函数的性质是什么意思，反函数得性质金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的(de)产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人(rén反函数的性质是什么意思，反函数得性质)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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