近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色(sè)系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少yì)愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估(gū)值修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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