个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的(de)铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客(kè)户(hù)提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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