财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理(l多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思ǐ)加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思fú)度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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