在股市高点成立(lì)的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可(kě)能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽yě)下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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