券商研(yán)报近(jìn)期指(zhǐ)出，AI领域对算力的需求不(bù)断(duàn)提高，推动了以Chiplet为代表的先(xiān)进封装技术的快速发展(zhǎn)，提升(shēng)高(gāo)性能(néng)导热材料需(xū)求来满足散热(rè)需求(qiú)；下游(yóu)终(zhōng)端应用(yòng)领域(yù)的发展也带动了导热材(cái)料的(de)需(xū)求增加。

　　导热(rè)材料(liào)分(fēn)类(lèi)繁多，不同的导热(rè)材料有不(bù)同(tóng)的特点和应用场景(jǐng)。目前广(guǎng)泛应用的导热材(cái)料有合成石墨材料、均热板（VC）、导热(rè)填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂(zhī)、相变材料等。其中合成石墨类主要(yào)是(shì)用(yòng)于均斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说热；导热填隙材料、导热凝胶(jiāo)、导热(rè)硅脂和相变材料主要用作提(tí)升导(dǎo)热能(néng)力；VC可以(yǐ)同时起到均热和导热作用。

　　中信证券王(wáng)喆等人在4月(yuè)26日发布的研报中表示，算(suàn)力需(xū)求提升，导热材料需求有望放量。最(zuì)先(xiān)进的NLP模型中参数的数量呈指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，AI大模(mó)型(xíng)的持续推出(chū)带动算(suàn)力(lì)需求(qiú)放(fàng)量。面对算力缺(quē)口(kǒu)，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局”之路。Chiplet技(jì)术是提(tí)升芯片集成度的(de)全新方法，尽可能多在物(wù)理(lǐ)距离短的范围(wéi)内堆叠(dié)大量芯片，以使得(dé)芯片间的信息传输速度足够快。随着更多芯(xīn)片的堆(duī)叠(dié)，不断提高封装密度已经(jīng)成为一(yī)种(zhǒng)趋势。同时，芯(xīn)片(piàn)和封装模组(zǔ)的热(rè)通量也不断増大(dà)，显著提高导热(rè)材(cái)料(liào)需(xū)求。

　　数据中心的算力需(xū)求与(yǔ)日俱增，导热材料(liào)需求会提升(shēng)。根据中国信通(tōng)院发布的《中国数据中心(xīn)能耗现状(zhuàng)白皮(pí)书》，2021年，散热(rè)的(de)能耗占数据(jù)中心总能耗(hào)的43%，提高散(sàn)热能力(lì)最(zuì)为紧迫。随着AI带动数据中心产业进一步发展，数据中心单机柜功(gōng)率将越来越大，叠加数据中心机(jī)架数的增多，驱动导热材料需(xū)求有望快速增长(zhǎng)。

　　分析(xī)师表示，5G通信基站相比于4G基站功(gōng)耗更大，对(duì)于热管理的要求更高。斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说trong>未来5G全球建设(shè)会(huì)为导热材料(liào)带来新增量。此外，消(xiāo)费电子在实现智能(néng)化的同时逐步向轻薄化、高性能和多功(gōng)能方向发展(zhǎn)。另外，新能(néng)源车产(chǎn)销量(liàng)不(bù)断提升，带动导热材料需求。

　　东方证券表示(shì)，随着5G商用化(huà)基本(běn)普及，导热(rè)材料使用领(lǐng)域更加多元，在新能源(yuán)汽车、动力电池、数(shù)据中心等领域(yù)运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带(dài)动我国(guó)导热材料(liào)市场规模年(nián)均复合增长高达(dá)28%，并(bìng)有(yǒu)望于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘剂、电(diàn)磁屏蔽材料(liào)、OCA光学胶等各类(lèi)功(gōng)能材料市场(chǎng)规模均在下游强劲需(xū)求下呈稳步上升(shēng)之势(shì)。

　　导热材料产业链主要分(fēn)为(wèi)原(yuán)材料、电磁(cí)屏蔽材(cái)料、导热器件、下(xià)游终端(duān)用户四个领(lǐng)域。具体来(lái)看(kàn)，上游所涉及的原材料(liào)主(zhǔ)要集(jí)中在高分子树脂、硅胶块、金属材料及布料等(děng)。下(xià)游方面，导(dǎo)热材料通常需要与一(yī)些器件结合，二(èr)次开发形成导热器件并最(zuì)终应用于消费电池、通信(xìn)基站、动力电池(chí)等领域。分析人士指出，由于导热材料在终(zhōng)端(duān)的中的成本占比(bǐ)并不高，但其扮演的角色(sè)非(fēi)常(cháng)重要，因而供应商业绩(jì)稳定(dìng)性好、获利能力稳定。

　　细分(fēn)来看，在石(shí)墨领(lǐng)域有布(bù)局的上市公司(sī)为中石科技、苏州(zhōu)天脉；TIM厂(chǎng)商有苏州天脉(mài)、德邦(bāng)科技、飞荣达。电磁屏蔽材料有布(bù)局的上市公司为长盈精(jīng)密、飞(fēi)荣达(dá)、中石(shí)科技；导热(rè)器件有布局的上市公司为领益智造、飞荣达。

　　在(zài)导热材料领域有新(xīn)增(zēng)项目的(de)上(shàng)市公司为德邦科技、天赐(cì)材料、回(huí)天新材(cái)、斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说联(lián)瑞新(xīn)材、中石科技(jì)、碳元科技(jì)。

　　王喆表示(shì)，AI算(suàn)力赋能叠(dié)加(jiā)下游终端应用(yòng)升级，预计(jì)2030年全球导(dǎo)热材料市(shì)场(chǎng)空间(jiān)将达到(dào) 361亿元(yuán), 建议关注两条投资主(zhǔ)线：1）先进散热材料(liào)主赛道领域，建议关注具(jù)有技术和(hé)先(xiān)发优(yōu)势的公司德邦科技、中石科技(jì)、苏(sū)州天脉、富烯科(kē)技等。2）目(mù)前(qián)散热材(cái)料核(hé)心材仍然大量(liàng)依靠进口(kǒu)，建议关注突破核心技术，实现本(běn)土替代的联瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注意的是，业内人士(shì)表示，我(wǒ)国(guó)外导热(rè)材料发展较(jiào)晚，石墨膜和TIM材(cái)料的核心原材料我国技术(shù)欠(qiàn)缺，核心原材(cái)料绝大部分得依(yī)靠进口。

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