昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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