昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么p>

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单(d巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ān)是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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