尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思，有业内(nèi)人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月(yuè)21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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