一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　<二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效strong>提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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