随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必abo文是什么意思 abo文是谁发明的(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机abo文是什么意思 abo文是谁发明的会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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