随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪人(rén)”硬件先行(xíng)的算杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(sh杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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