金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方(f指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好āng)和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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