一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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