金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.2沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思2万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似(shì)居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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