北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(gu重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ān)部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告(g重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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