财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wě特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比i)员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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