5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在(zài)今(jīn)年(nián)2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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