一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　蜡的熔点是多少度　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(蜡的熔点是多少度chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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