今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，across 和 cross的区别，cross和across区别和用法未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资(zī)性价比(bǐ)。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的(de)方式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法dài)维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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