5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35know过去分词是什么写，know过去分词是什么词.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看(kàn)，场内(nèi)10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资(zī)金流动来看(kàn)，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大(dà)涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非(fēi)在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价(jià)值的企业(yè)反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行(xíng)股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱(ruò)复苏整体回报率预(yù)期下行(xíng)、中特估政策背景下的估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来(lái)了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据(jù)显示，近(jìn)三日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极(jí)度(dù)悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市(shì)场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置(zhì)，当前板块交易热度之(zhī)下(xià)目(mù)标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是(shì)银行(xíng)股相(xiāng)对于其(qí)他主题板块(kuài)更强的(de)优势，据财(cái)通证券研报，国有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基本稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银(yín)行(xíng)股(gǔ)占偏股(gǔ)型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著(zhù)低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的股息(xī)收入(rù)和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供(gōng)不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历(lì)史(shǐ)低位的银(yín)行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时(shí)，银行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小微投放旺(wàng)季的(de)到来(lái)，资(zī)产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的(de)国内银行(xíng)仍(réng)然(rán)具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部(bù)分(fēn)的银行估(gū)值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指(zhǐ)出(chū)，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得(dé)这(zhè)些问题(tí)得到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着(zhe)证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情(qíng)告(gào)一(yī)段落。对此，市场人(rén)士(shì)认(rèn)为，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆(bào)发(fā)，并不(bù)能简单做出(chū)市场(chǎng)行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过(guò)去被(bèi)当成行情(qíng)结束(shù)的(de)指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜(qián)意识映射包括(kuò)不限于大金融(róng)爆(bào)发往往(wǎng)代表(biǎo)市场没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的(de)金融(róng)股走(zǒu)强来看，市(shì)场表现并不(bù)存在(zài)上述问(wèn)题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银(yín)行(xíng)板块(kuài)近(jìn)期大幅(fú)放量(liàng)，成交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块(kuài)也(yě)表现较好，因(yīn)此不(bù)能(néng)单一(yī)地以过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结(jié)构差异巨大，建议(yì)不要(yào)单一映射(shè)分析。

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