个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服(fú)务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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