美国银(yín)行业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字(zì)资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了(l正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长e)火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需(xū)要观(guān)察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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