近日，国内上市交易的(de)4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)陆续公布了(le)一季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公(gō环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ng)募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货(huò)基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益(yì)指基(jī)金本(běn)期(qī)利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本(běn)期公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资(zī)产净值超(chāo)过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以反映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变动来看，环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基(jī)金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初(chū)增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由(yóu)于(yú)加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国(guó)内大豆到(dào)港量趋(qū)于(yú)增加，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于(yú)白银(yín)工业属性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的(de)流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年或(huò)还有一(yī)次加息。随着(zhe)美(měi)国加(jiā)息渐(jiàn)入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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